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    1. 糖市將迎階段性支撐

      Date:2022-2-15 8:57:01Hits:0


      ??在市場相對看好遠期的背景下,期貨價格升水100—150元/噸都算合理,并不存在企業或貿易商進場套保的壓力。市場基本消化了前期的利空因素,短期內繼續下跌的動力已經不足,而階段性上漲的概率在增大。

      ??節后第一天,國內鄭州糖市開盤多頭較為積極,形成強勢沖高行情,然盤中遭遇空頭巨量增倉阻擊,造成全天振蕩下行,主力5月最終收于全天最低點5666元/噸。2月7日夜盤,有多頭資金進場,市場走勢開始轉向,并大幅回補前日跌勢,形成短期發轉行情。鄭州白糖持倉近兩日大幅上升,增倉7萬多張,說明盤面分歧明顯增大,5650—5700元/噸一線存在較強支撐。短期內,市場繼續下跌的動力不足,發生階段性上漲行情的概率在增大。

      ??第一,市場價格相對偏低是支持市場企穩的重要原因。目前現貨市場價格已跌至南方部分糖廠成本線附近,繼續下跌的空間非常有限。在沒有國際糖競爭的情況下,前期供應過于集中的矛盾正在逐步緩解,隨著時間的推移,國內現貨端的銷售壓力只會越來越輕。因此,南方產區沒有必要繼續壓低銷售價格,甚至將價格降至成本線以下去賣。相反,只要保持對進口糖有競爭力的報價就行。另外,期貨雖然對現貨保有一定的升水,但整體升水幅度并不大,在市場相對看好遠期的背景下,期貨價格升水100—150元/噸都算合理,并不存在企業或貿易商進場套保的壓力。

      ??第二,從進口角度看,近兩個月進口窗口始終關閉,利于國內銷售。加工糖沒有價格競爭優勢,對于國內糖來說是機會,國內糖可以充分利用去年12月中下旬至今年2月份這段時間,加速消化庫存。目前,國內每月可消化白糖130萬噸左右,保持目前的內外差結構,至2月底,國內就會消化掉300萬—350萬噸糖,相信到時國內就不存在明顯的庫存壓力。

      ??第三,春節期間原油市場再創階段性高點。布倫特油已漲至92—94美元/桶區間,WTI也不遑多讓,近期高點觸及93美元/桶,原油牛市行情已不言而喻。雖然,近期巴西燃料乙醇價格表現疲軟,與原油走勢形成明顯的背離,但未來必然會出現修復行情。從燃料乙醇與原油的歷史走勢看,兩者走勢背離的時間非常短暫,長期方向始終保持一致。因此,原油價格走強帶來的通脹因素最終會傳導至國際白糖市場。然而,需要注意的是,這一利好能否徹底扭轉目前國際市場的走勢,要到3月底4月初才能看清,因為屆時巴西將進入新榨季,甘蔗制糖比數據才會逐步明朗。

      ??第四,2022年印度汽油中乙醇摻混目標為10%(E10),初步估算,可能需要近400萬噸糖分流至乙醇生產中。如果乙醇項目最終落實的話,新榨季印度將不會有明顯的增產。根據印度糖廠協會(ISMA)最新報告,印度2021/2022市場年度糖產量為3145萬噸,較此前預估增加近3.1%,但明顯低于美國農業部(USDA)早前給出預估值3450萬噸。同時ISMA表示,糖廠可能把創紀錄的340萬噸糖用于乙醇生產,這對于國際糖市來說是利好。

      ??第五,雖然在泰國及印度增產影響下,近期國際原糖市場表現偏弱,但整體缺口格局依然沒有改變。因全球最大的食糖進口國之一中國產糖量減少,2021/2022年度全球糖市仍將面臨缺口局面,本年度全球需求將連續第三年超過產量,預計全球糖產量料為1.865億噸,需求量預計為1.884億噸,供應短缺為190萬噸。

      ??綜上所述,我們認為在經歷一波充分調整后,市場基本消化了前期的利空因素,短期內繼續下跌的動力已經不足,而階段性上漲的概率在增大。


      來源:期貨日報  農產品集購網轉載